热点栏目 资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易 客户端
1.2017年市场行情回顾
1.1甲醇期货行情回顾
2017年来看，甲醇期货主要分为五个阶段。第一阶段，年初至2月，由于春节下游备货，且原油期货炒作减产，甲醇随之有一波上涨；第二阶段，2月至5月期间，由于下游烯烃集中检修，需求减少，且商品市场弱势，聚烯烃价格弱势，倒逼甲醇价格下跌；第三阶段，5月至9月期间，甲醇港口库存一直偏低，且商品市场系统性反弹，甲醇价格上涨；第四阶段，9月至10月期间，甲醇港口库存有所回升，且内外盘以及甲醇内地和港口之间套利窗口打开，甲醇港口货源得到缓解，甲醇价格下跌；第五阶段，10月至今，内外盘及内地套利窗口重新关闭，甲醇港口货源持续低位，甲醇价格延续坚挺。
期货市场在年初维持贴水状态，现货价格因为供应偏紧导致了现货价格大涨，现货一度升水期货约400元。12月份初，单日现货价格大涨280元/吨，现货价格大幅升水，期货价格跟随现货上涨。全年期货价格呈现U型走势，年尾创出新高。
图1甲醇期货行情走势图
图2甲醇期货持仓、成交量
从成交量和持仓量方面来看，甲醇期货持仓量从年初的48万手增加到年尾的88万手左右，甲醇增仓比较明显，反应了资金大幅流入。成交量始终维持在110万手左右，成交量增幅不明显。甲醇受资金追捧，成交量呈现小幅增长趋势，主要原因是因为日内平今手续费贵。因此，甲醇的资金参与热度上升，成交活跃。
2.1国内宏观经济运行情况
从国内GDP增速看，一季度，经济增长在6.9%；二季度，经济增长6.9%；三季度，经济增长6.8%；四季度，经济增长预计会维持在6.8%左右的水平。三季度、四季度宏观经济数据再度回落，规模以上工业增加值增速大幅放缓，中下游工业增加值增速有明显分化，固定资产投资也出现了不同程度的下滑；房地产方面数据全面回落，显示前期政策调控效果渐显；制造业PMI短暂小复苏，通胀有上行趋势。工业增加值累计同比数据维持横向水平，反应了经济增长水平放缓。经济数据全面回暖主要由于三四线地产繁荣对房地产形成支撑，令经济表现超预期；但三季度公布的经济数据整体都出现了不同程度的下滑。我们认为工业增加及投资的回落会传导至下游行业，房地产四季度大概率见顶回落，但汽车、家电等行业产量呈季节性增长，起到一定的支撑，预计今后经济扩张有承压趋势，维持经济继续L型增长的观点。
国际方面，美国股市指数大涨，美国经济表现整体比较平稳。美国三季度GDP初值年化季率增长3.0%，创下2015年初以来最好的表现，美国经济增速有望继续改善。美国劳动力市场继续改善，预计通胀水平将逐步回升至美联储目标区间，因此美联储保持渐进加息的节奏是合适的。美国经济将继续扩张，劳动力市场继续保持强劲增长，这有望推动薪资和收入增速加快。美国资本市场估值处于历史高点，但考虑到银行资本水平较为充足，整体杠杆率和信贷增速不高，因此金融系统整体仍比较稳健。尽管美国经济和劳动力市场表现强劲，但是由于人口老龄化加剧，劳动生产率低迷，本轮经济扩张明显慢于几十年前的水平。
欧元区的领先指标预示着新年将继续强劲增长，而劳动力市场最近的强劲势头也将在2018年初刺激家庭消费。新订单正指向经济的加速。订单量已提高到此前商业周期顶部的水平，表明欧元区工业正在加速复苏。最近新订单的激增可能是欧元区GDP增长提速的前奏。随着新订单的持续增长和工作积压的增加，就业人数也在增加。11月欧元区PMI显示，目前的就业人数已达到17年来的最高水平，自1985年该指标开始以来，就业预期达到了最高水平。消费者信心已达到自2001年1月以来的最高水平。
全球经济稳健增长。预计2018年全球经济增速将达到3.8%，高于2017年的3.7%，大部分经济体都将呈现加速增长态势。美国经济加速增长。预计2018年美国经济将增长2.4%，高于2017年的2.2%，明年美国失业率将进一步降至3.9%。税改方案将令2018年、2019年美国经济增速分别提高0.3个百分点。全球通胀水平将有所回升。2018年底、2019年底美国核心通胀率将分别涨至1.8%、2.0%；欧洲通胀水平也将轻微上升，预计明年底核心通胀率会达到1.2%，仍低于欧洲央行2%的目标。
3．甲醇产业链供需分析
3.1产能过剩程度分析
最近十年，全球甲醇产能不断增加，2005年只有4495万吨，2015年达到12211万吨，年均增速为10%。此外，2015年全球甲醇产量达到8049万吨，而开工率仅有66%。产能排名前十的主产国分别为中国、沙特、特立尼达和多巴哥、俄罗斯、伊朗、美国、新西兰、委内瑞拉、马来西亚和阿曼，这些国家的甲醇产能占全球总产能的97%。
由于煤制甲醇成本低，当前每吨甲醇毛利有的企业已经超过1000元/吨，企业为了追求利润，必然会扩大化再生产，甲醇供应必然会加快增长，据了解今年山东地区将近300万吨甲醇装置投产，伊朗也要有几百万吨甲醇投产，这将缓解甲醇一度紧张的局面，同时我国环保执法力度加大，天然气供应毕竟不能面面俱到，甲醇作为清洁燃料是很好的补充。由于产能过剩严重，甲醇行业目前已寻找到新的出路，一个被认为最具发展前景的出路，那就是甲醇制烯烃（MTO）。但在甲醇价格低廉而烯烃需求尚存缺口的背景之下，各地甲醇制烯烃项目纷纷上马。由于缺乏必要的前期调研和市场分析，甲醇制烯烃产业再次浮现产能过剩的阴云。综观国内石油化工任何一个产业链条，业内外都充斥着对产能过剩的反思，相关词条频现报端，但利益出现在眼前时，就是这个频繁出现的词汇，往往被人抛诸脑后，产能过剩似乎已成为中国石油化工行业的“魔咒”，而产能过剩所带来的后果，一方面是企业将处于长期的去库存化阶段；另一方面，企业之间低价竞争的局面短期难以改观。从而导致部分中小企业转型破产，甚至包括业内的龙头企业都出现负盈利状态。
我国甲醇产能为7050万吨，以此计算开工率为79.6%，产能目前处于略微过剩状态。
3.2甲醇市场供应分析3.2.1甲醇产量分析
