本文内容为荷宝亚太股票联席主管及中国首席投资总监缪子美在云锋金融主办的“2017年四季度港股投资策略会”上的演讲。
她在演讲中表示，消费升级、科技创新、与供给侧改革相关的各个行业，为未来2-3年的港股投资主题。为什么看好以上三大主题呢 ?以下为主要分析：
以汽车消费为例，2010年之前中国消费者偏好价钱低廉的小型轿车，但从2012年开始，消费者习惯明显偏好价格较高的SUV，将来消费者倾向买的是外型更酷，性能更好的SUV。
我们在不同的领域都可以体现到类似消费升级。探究其原因主要如下： 1) 中国的中产阶级规模越来越大。2)新城镇的发展，特别是以前所谓的migration worker流动人口，现在都在三四线城市安居乐业，形成很大的购买力。3)老龄化的来临。不少比例的老人有一定的储蓄，而且慢慢开始都愿意消费。4)生育政策的改变，很多家庭都生二胎，我们进入了出生率爆发的年代。
我们除了看好有关居住，娱乐，健康及旅游方面的消费升级，也看好教育板块，包括正规文凭教育，职业培训，线下培训和虚拟课程。今年很多的IPO公司都是教育相关行业，不管是在香港或美国上市，都非常的火爆。
另外一个值得注意是医疗行业，目前中国的人均用于医疗的费用上相对欧美发达国家是非常之低。但传统的医疗行业，增长已经较慢。但近年在生物科技方面的投资越来越多，而且未来1-2年也会有很多生物科技类企业的IPO。我们也看好养老、健康、互联网医疗。但是这些的发展还都是处于非常早期的阶段，我们还没有看到有成熟的公司即将IPO。
科技的领域分为两个方面来分析：
1) 技术成熟的科技产品：以手机为例，其相关的技术已经很成熟，各品牌之间的功能也大同小异。生产的成本，产品的开发速度等反而越来越重要。当手机成为大宗商品(commodity)的阶段，中国的生产商竞争力就越显著。在中国的市场，苹果、三星的市场份额已不断下降，现在的一线品牌是华为、Oppo、Vivo了。在香港上市的手机零部件公司得益于更多的零件在中国生产，今年的股价涨幅高达100-220%。这些公司我们会继续持有，因为我们认为现在只是上半场，Iphone这些手机只是智能手机的前部分，之后仍然有很多的市场份额可以争取。
2) 新科技行业：中国在R&D方面的投资已经是全球第二。我们有全世界其中一个最大的超级计算机、世界第一个量子卫星、非常领先的量子计算器，还有普遍的移动支付。我们看好的板块，包括互联网、人工智能、机器人的公司。现在我们可以通过沪港通、深港通投资很多国内上市的科技公司，今年有一家我们投资的人工智能方面的公司录得80%的回报。未来一年，在香港应该也会有人工智能方面的公司上市，如人脸识别、语音识别的公司。另外机器人领域，在深圳已经有上市公司，今年也录得100%的回报。
至于自动驾驶、或者AI 、VR这些领域，虽然发展非常快速但变量也很多，需要较长时间不断跟踪，才能筛选出投资机会。
供给侧改革是一个很大的主题，我们特别关注以下的领域：
1) 有大型基础建设完成加速区域整合的地区。粤港澳大湾区是一个很重要的区域整合计划，9个广东的城市加上香港、澳门，会形成一个非常之大的大湾区。在这个大湾区里面，无论是人员的流动、资金的流动，科技的合作，在方方面面都会有很大的改变。而且我们认为大湾区的企业和这边消费的人，无论是供应端、还是需求端都会跑赢大市，或跑赢全国其他地方。所以今年在广东一带的企业，今年的表现都非常好，特别是房地产公司。在广东一带，至少有5家房地产公司，今年有50-120%的回报。
2) 环保的行业。过去这1、2个月，我们的研究员去了不同的地方考察，发现环保方面的执行比以前落实了非常之多，环保已经成为了地方政府官员晋升的一个很重要的指标。所以，我们认为环保的规定会受到重视。在环保的行业中电动汽车将会是较突出的一块。欧洲、日本的汽车龙头都已经明确表示在2030年或2040年或2050年后不会再生产任何燃烧汽油的汽车。在中国新的法例规定，从2019年开始，所有的汽车生产商都要销售一定比例的电动汽车，在2019年这比例不得低于10%，到2020年这比例提升到12%。汽车厂商为了要达到这个指标，已经在积极地部署。我们非常看好同电动汽车有关的零部件公司，和已经有电动汽车的企业。今年这些相关企业股价表现都非常好，有些涨幅超过100%。另外自动化领域有很多的投资机会。这些公司目前都是在内地上市但透过沪港通还是可以投资的。
3) 高铁板块。中国高铁在五年前就已经完成了四纵四横，现在是最后的阶段要完成八纵八横，由一线城市延伸到三、四线城市。因为大部份的铁路轨道已经完成，拉动高铁列车的需求，我们也看到一带一路的国家慢慢也在部署高铁，所以看好这个板块。
当然供给侧改革会有很多的行业看到过剩的产能慢慢被取消。所以我们特别看好几个板块：铝、水泥、钢，还有一个就是造纸。这几个行业都会受惠于供给侧改革。
总结来讲，在未来2-3年的投资主题：消费、科技创新、以及与供给侧改革相关的各个行业。希望大家在变革时代的中国，找到港股投资机会，获得理想回报。
