据说，最大的私募基金管理规模已经超过700亿。而且这一数字，也超过了公募单一公司股票型的规模。赶紧查了一下：
如果从股票型基金来看，的确最大的华夏也不到700亿的规模。当然，这样比也不对，因为混合型其实和股票型的差别没那么大。现在不少混合型是在2015年集中改名过来的。因此，真要比的话，应该是混合型加股票型，最大的华夏是1800多亿。可是，这也不能不引起感慨，因为华夏是公募的老大（不要提货基啊），成立近20年了。私募的发展时间不过是10年。在各方面投入的资源根本没法比，如果规模增长有SHARP值一说，那么两只领头羊高下立现。
不过，现阶段，私募基金相对公募基金公司的确有优势。主要说两点：
其一，投资者持有私募的时间更长。持有时间长，赚钱的概率更高。这就形成了一个良性循环。在以前的文章中，举过这个例子，从近十年的数据来看，任意时间买进，持有股票型基金的时间超过三年，赚钱的概率达到80%以上。私募基金天然的持有时间会长，买入的封闭期一般在6个月左右，赎回的窗品期一个月只有一次，有的一个季度只有一次，过了这个窗口又得下一个月或者下个季度，就算基金表现不及预期，想到赎回一般也是一年之后。公募在封闭后，隔天就可出，记得看到一个数据，公募持有6个月就已经很长了。不可小看这个半年，我统计过一个数据，公募基金的年化收益可以到15%左右，但如果用规模加权的话，收益却比货币型基金高不了多少。
流动性这东西，是把双刃剑，舞得不好会伤着自己，而且大部分人会伤着自己。
其二，私募的“牌子”更好。“公”而优则“私”，如今私募里面，不少当年是公募的投资总监，甚至总经理级别，说不定看着公募都有“玄都观里桃千树，尽是刘郎去后栽”之感。出去做私募的基金经理，本来就有一定的拥趸，自带光环。如果是民间派的私募，也是在市场摸爬滚打多年，具有一些独特的生存技能。
仔细一想，这两者也不是私募独有的。封闭时间做长太容易了，公募即自封闭式基金始，但后来发行即折价，玩不转了，开放式基金登场。至于“牌子”，还是要靠业绩说话，毕竟业绩是最好的名片。三根阳线改变观点，三根阳线一般也会改变持有人的态度。那么，一定是公募基金做错了什么。做错了什么呢？
其一、公募基金的排名制度，使得劣币驱逐良币。由于同质化，公募基金有意无意的走上了排名考核的道路。这也是其生存模式决定的，公募靠管理费为生，规模是第一位的。为了获得规模必定要有人知道，让人知道最好的办法是广告，而业绩是天然最好的广告。走上了排名考核道路，就走上了一条异化的道路。回到开基金公司这门生意，它最能自洽的逻辑是，基金把钱投给企业，企业用钱创造更多价值，从而分享一部分收益。基金从这部分收益中提取一定的费用，剩下就是投资者的。也就是，基本面投资应该是公募最适合走的道理。不幸的是，为了排名不得不孤注一掷。为啥呢？分散的不如集中的，集中的不如只买一个行业的。这是一个典型的合成谬误。大家追求的本是一个好的东西，但最终却是一个差的结果。好比在电影院看电影，第一排站起来后，所有的人都得站着看了。所有人都付出了额外的成本，这里面没有胜利者。
公募体制其实培养出不少基本面投资者，但在公募鲜有留下来的。要排名靠前，大多数的年份还是得靠追风。基本面投资者很难追风，风来了也只是“守株待兔”。从概率来看，总有人能追到风。如果公司考核周期不够长，容易出局。甚至有人形容公募基金为“武术表演”，关键是好看，有没有用另说呢。私募呢，靠提成为生，生存压力如此之大，可能没心思琢磨排名的事了，只能老老实实做业绩。
其二、人员变动太大。公募基金人员变动太大，几乎是一个顽疾。从现在的非货币和债的1000多位基金的任职年限来看（选择任职最长的那一只作为其任职代表），平均的任职天数是943天，不到3年。假如，我们用基金的口径去统计，只会更低。人员变换频仍，使公募很难形成品牌效应。净值即颜值，天然是带有个性的质管业，团队只能使品牌度的消解，何况，人员变动往往是团队实力下降的标志之一。私募基金某种程度带有“终身”的性质，一出身就和创始人绑在一起。这也使其最有很高的辨识度。核心的稳定，也使得投资管理稳定。反过来，稳定的策略又使其不断进化。长得很大的私募，并不是说不波动，有的波动还挺大，重要的是长期能赚钱，且赚钱的策略相对比较一致，明明白白。拿现在市场很火的淡水泉和高毅就如是。公募中东方红资管其实也是这样。
公募基金是该努力了。美国的数据来看，公募基金总的规模与GDP的比较超过100%，我国公募与GDP的比重15%不到。往后看十年，中国GDP能到150万亿-200万亿，是个大概率的事情，如果基金规模和GDP一样，那么这个行业应该是10年15倍以上的空间。公募不占领的地方，私募就会占领，到那个时候，私募超过公募基金，可能不仅仅是一个数字的错觉了。
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